Zakaj Cene vrednostni padec Ko obrestne mere povečati?

Home » Investing » Zakaj Cene vrednostni padec Ko obrestne mere povečati?

Razumevanje Razmerje med cenami premoženjske in obrestnih mer

Zakaj Cene vrednostni padec Ko obrestne mere povečati?

Ena od nevarnosti rekordno nizkimi obrestnimi merami, je, da napihne cene premoženja; Stvari, kot so delnice, obveznice, in trgovino z nepremičninami pri višjih cenitve, kot bi jih sicer podpirajo. Za staleže, lahko to privede do višje od normalne razmerjem cena-do-plače, razmerja PEG, razmerja PEG-dividend prilagojena, razmerja vrednosti cena-to-knjige, razmerja cena-do-denarnih tokov, razmerja cena-za-prodajo , kot tudi nižja od normalne zaslužek donosi in dividendni donosi.

 Vse to lahko zdi fantastično, če ste dovolj srečni, da bi sedel na pomembnih deležev pred padec obrestnih mer, tako da lahko pride do razcveta vse do vrha, vidim svoj neto vrednost raste višje in višje, z vsakim letom kljub temu je stopnja neto povečanja vrednosti prehiteva stopnjo rasti pasivnih dohodkov, kar je tisto, kar zares šteje. To ni tako veliko za dolgoročni vlagatelj in / ali tiste, ki nimajo veliko sredstev, danih na stran, ki želijo začeti varčevanje, ki pogosto vključuje mlade odrasle samo iz srednje šole ali fakultete, ki vstopajo na trg dela prvič.

To se morda sliši čudno, če niste seznanjeni z finance in vrednotenje podjetij, vendar pa naredi veliko smisla, če se ustavite in pomislite. Ko kupite naložbo, kaj ste res kupujejo je prihodnji denarni tokovi; dobiček ali prihodek od prodaje, ki, prilagojeni za čas, tveganja, inflacija in davki, mislite, da se bo zagotavljala ustrezno stopnjo donosa, izražene kot letne stopnje rasti, se vam nadomestilo za ne porabijo svojo kupno moč v sedanjosti; ga porabi za stvari, ki zagotavljajo uporabnost, kot so avtomobili, hiše, počitnice, darila, novo garderobo, urejanje okolice, večerje na lepe restavracije, ali karkoli drugega, prinaša občutek sreče in veselja v vašem življenju, povečuje to, kar je resnično pomembno: Družina, prijatelji, svoboda čez čas, in dobro zdravje.

 Ko so cene sredstev visoke zaradi nizkih obrestnih mer, to pomeni, da vsak dolar, ki ga porabite nakup kupuje investicijske manj dolarjev dividend, obresti, najemnine ali drugih prihodkov (oba neposredno ali spregleda, v primeru podjetij, ki imajo še vedno dobiček za rast namesto da bi jih izplačali delničarjem).

 Dejansko bi bilo racionalno dolgoročni investitor storiti cartwheels na možnost donosov, ki ponuja dividend borznih nad 2x ali 3x normaliziran donos zakladne menice ali nepremičninski trg, ki bi lahko zagotovil 5x ali 10x normaliziran donos zakladne menice. Za tisto, kar so izgubili v knjigovodske vrednosti v bilanci stanja, zaradi česar so videti slabše na papirju, bi pridobili dodatne mesečni dohodek, ki jim omogoča, da pridobijo več; gre za gospodarski realnosti bitje obračunskem videz.

Še vedno, tudi če poznate vse to, lahko se sprašujete,  zakaj se  cene premoženja pade, ko se obrestne mere. Kaj se skriva za padec? To je fantastično vprašanje. Čeprav so bili veliko bolj zapletena smo, da jama v mehanike, v srž problema, je večinoma prihaja do dveh stvari.

1. Cene premoženjem Fall Ko Obrestne mere Rise Ker je Priložnost strošek “brez tveganja” tečaj postane privlačnejše

Ali se zavedaš ali ne, večina ljudi ima dovolj pameti za primerjavo, kaj lahko zaslužijo na potencialne naložbe v delnice, obveznice, ali nepremičnine, da bi kaj lahko zaslužijo od parkiranje denar v varnih sredstev. Za male vlagatelje, to pogosto je obrestna mera plača na FDIC račun zavarovanci prihrankov, bančni račun, denarni trg račun ali denarnega trga vzajemnih skladov.

 Za večje vlagatelje, podjetja in institucije, to je tako imenovana stopnja “brez tveganja” v ZDA zakladne menice, obveznice in zapise, ki so jo podprli tudi polno obdavčitvijo moči vlado Združenih držav Amerike.

Če so “varne” mere povečajo, ti, in večina drugih vlagateljev, se dogaja, da zahtevajo večji donos do dela s svojim denarjem; tvegati ki ima v lasti podjetja ali stanovanjskih zgradb. To je povsem naravno. Zakaj izpostavljajo sami izgubi ali nestanovitnosti, ko si lahko oddahnete, zbirati interes, in veste, da boste na koncu dobili svojo polno (nominalno) glavnico nazaj na neki točki v prihodnosti? Ni letna poročila za branje, ne 10-K je za študij, ni proxy izjave se seznanijo z vsebino.

Praktičen primer lahko pomaga.

Predstavljajte si 10-letni Treasury vez ponudil 2,4% pred obdavčitvijo donos. Iščete na zalogi, ki prodaja za 100,00 $ na delnico in je popravljeni čisti dobiček na delnico 4,00 $.

 Od tega 4,00 $, 2,00 $ se izplača kot denarni dividende. Posledica tega je donos zaslužka 4,00% in dividendne donosnosti 2,00%.

Zdaj pa si predstavljajte, Federal Reserve poveča obrestne mere. 10-letna državna blagajna se je končala z največ prinaša 5,0% pred obdavčitvijo. Vse ostalo pa je enako (in nikoli ni, ampak zaradi akademske jasnosti, bomo sklepali, kot na primer za trenutek), vlagatelji lahko zahtevajo enako premijo za lastno stalež. To pomeni, da pred dvig tečajev, so bili vlagatelji pripravljeni kupiti delnice v zameno za 1,6%, v dodatnem zameno (razlike med donosom 4,00% plače in 2,40% Donosnost državnih obveznic). Ko donos Treasury narasla na 5,00%, če je enako razmerje velja, da jih zahtevajo donos dobiček za 6.60%, kar pomeni v dividendno donosnostjo 3,30%. Odsotni druge spremenljivke, kot so spremembe v stroških strukture kapitala (več o tem v tem trenutku), edini način je stanje mogoče zagotoviti, da je raven dobička in dividend, je padel od $ 100,00 na delnico na 60,60 $ na delnico, padec skoraj 40,00%.

To ni problematično, sploh za discipliniranega investitorja, dano, seveda, da je stopnja inflacije ostaja benigna. Če nič drugega, je to velik razvoj, saj je njihova redna stroški dolar povprečenja, reinvestirani dividende, in nov, svež kapital, investiran iz paychecks ali drugih virov dohodkov zdaj kupijo več dobička, več dividend, več zanimanja, več najemnine, kot je bilo prej mogoče. Prav tako koristi, saj lahko podjetja ustvarjajo višje donose od programov odkupu delnic.

2. Cene premoženjem Fall Ko Obrestne mere Rise Zaradi stroškov kapitala sprememb za podjetja in Real Estate, rezanje Into plačah

A cene drugi razlog sredstev pade, ko se obrestne mere povečanje lahko močno vplivajo na raven neto dohodka poročali na izkaz poslovnega izida. Ko podjetje sposodi denar, to počne preko bodisi prek bančnih posojil ali z izdajo podjetniških obveznic. Če so obrestne mere podjetje lahko dobite na trgu precej višja od obrestne mere, da se mudi na obstoječih dolgov, se bo morala odpovedati več denarnega toka za vsak dolar neporavnanih obveznosti, ko pride čas za refinanciranje. To bo imelo za posledico veliko višje stroške obresti. Družba bo manj donosen od imetnikov obveznic v novo izdanih obveznic se uporablja za refinanciranje starih, zapadle obveznice, ali na novo izdane obveznice, potrebne za financiranje prevzemov ali razširiti, zdaj zahtevajo več denarnega toka. To povzroči, da se “dobiček” v razmerju med ceno-to-plače upadati, kar pomeni, vrednotenja več poveča, razen če zalog upada z ustrezno količino. Povedano drugače, za stalež, da ostane enako ceno v realno, mora cena delnic upada.

To pa, povzroča tako imenovano razmerje kritja obresti upada, tudi zaradi česar je družba zdi bolj tvegana. Če je ta povečana nevarnost dovolj visoka, bi vlagatelji lahko zahtevajo še večjo premijo za tveganje, znižanje cene delnice še bolj.

Asset intenzivne dejavnosti, ki zahtevajo veliko nepremičnin, naprav in opreme so med najbolj izpostavljeni tovrstnemu tveganju spremembe obrestne mere. Druga podjetja – pomislite Microsoft nazaj v 1990-ih, ko je bila dolga in brez potrebnih tako malo način opredmetenih osnovnih sredstev za delovanje, bi lahko financirala karkoli in vse, kar iz svojega računa kontrole podjetja brez prosi banke ali Wall Street za denar – jadra prav s tem problemom, popolnoma brez vpliva.

Več vrst podjetij dejansko uspevajo, ko in če se obrestne mere. Ena slika: Zavarovanje konglomerat Berkshire Hathaway, zgrajene v zadnjih več kot 50 letih, ki jih je sedaj, milijarder Warren Buffett. Med denarnih sredstev in njihovih podobnih obveznic, je družba sedi na 60 milijard $ v sredstva, ki je praktično zaslužijo nič. Če so bile obrestne mere za povečanje dostojno odstotek, bi podjetje nenadoma zaslužijo milijarde Ob milijard dolarjev dodatnega prihodka na leto, od teh likvidnosti gospodarstev rezerv. V takih primerih lahko postane še posebej zanimivo, saj dejavnikov iz prve točke – vlagatelji, ki zahtevajo nižje cene delnic, da jih kot nadomestilo za dejstvo, zakladne menice, obveznice, in pojasnila se zagotavlja bogatejše donose – knez ga ven s tem pojavom, kot so plače same rastejo. Če je podjetje sedel na dovolj drobiž, je možno, cena delnic lahko dejansko  poveča  na koncu; ena od stvari, ki omogoča vlaganje tako intelektualno prijetno.

Enako velja tudi za nepremičnine. Predstavljajte si, da imate 500.000 $ v kapitalu želite dati v projekt nepremičnin; mogoče graditi poslovno stavbo, gradnjo skladiščne enote, ali razvoj industrijske skladišče za najem za proizvodna podjetja. Ne glede na projekt ustvarite, veste, da je treba dati 30% kapitala v to, da se ohrani želeni profil tveganja, drugi pa 70% iz bančnih posojil in drugih virov financiranja. Če se obrestne mere povečajo, vaš strošek kapitala narašča. To pomeni, da bodisi morali plačati manj za nepremičnine pridobitev / razvoj, ali boste morali biti zadovoljni s precej nižjimi denarnih tokov; denar, ki bi šel v žepu, zdaj pa dobi preusmerjen na posojilodajalce.

Rezultat? Če ni druge spremenljivke pri igri, ki presegajo ta vložek, mora biti navedena vrednost nepremičnin zmanjšal v primerjavi z, kjer je to bilo. (Močni operaterji na trgu nepremičnin kupujejo lastnosti, ki jih lahko imajo že desetletja, financiranje pod pogoji, tako dolgo, kot je mogoče, tako da lahko arbitraže amortizacijo v valuti. Kot inflacije čipov stran po vrednosti vsakega dolarja, povečujejo najemnin, vedoč njihove prihodnje vračila zapadlosti so manjši in manjši z ekonomskega vidika.)

Author: Ahmad Faishal

Ahmad Faishal is now a full-time writer and former Analyst of BPD DIY Bank. He's Risk Management Certified. Specializing in writing about financial literacy, Faishal acknowledges the need for a world filled with education and understanding of various financial areas including topics related to managing personal finance, money and investing and considers investoguru as the best place for his knowledge and experience to come together.