كيف تتحقق عندما مبالغ فيها والمالية

Home » Investing » كيف تتحقق عندما مبالغ فيها والمالية

بعض علامات التحذير من الأسهم قد يكون التداول في منطقة خطرة

كيف تتحقق عندما مبالغ فيها والمالية

على مر السنين، وقد سألني كثير من المستثمرين كيفية معرفة عند المبالغة في تقدير قيمة الأسهم. إنه سؤال مهم، والوحيد الذي أريد أن تأخذ بعض الوقت لاستكشاف متعمقة، ولكن قبل أن نصل إلى ذلك، فإنه من الضروري بالنسبة لي لوضع بعض الأسس الفلسفية لذلك يمكنك فهم الإطار من خلالها أرى تخصيص رأس المال، محفظة الاستثمار البناء، ومخاطر التقييم. وبهذه الطريقة، يمكننا تقليل سوء الفهم ويمكنك تقييم أفضل حيث أنا قادم من عند مناقشة هذا الموضوع. الأسباب وأعتقد ما أؤمن به.

A الفلسفة تخصيص رأس المال

اسمحوا لي أن أبدأ مع التفسير الفني: أولا وقبل كل شيء، أنا مستثمر القيمة. هذا يعني أنني الاقتراب من عالم مختلف جدا من غالبية المستثمرين والعاملين في وول ستريت. وأعتقد أن الاستثمار هو عملية شراء الأرباح. وظيفتي كمستثمر هو بناء مجموعة من الأصول المولدة للنقد التي تنتج مبالغ من عائدات الفائض المالك (شكل معدل التدفق النقدي الحر) المتزايدة بحيث بلدي زيادة الدخل السلبية السنوية مع مرور الوقت، ويفضل أن يكون بمعدل أعلى بكثير من معدل التضخم. وعلاوة على ذلك، أركز على معدلات العائد المضمونة. وهذا هو، وأقضي الكثير من الوقت في التفكير في سلامة العلاقة المخاطر / مكافأة بين الأصول المقدمة وتقييمها وأشعر بالقلق في المقام الأول مع تجنب ما يعرف باسم ضعف عاصمة دائمة. وعلى سبيل التوضيح، كل شيء على قدم المساواة، وأود أن أنتهز بكل سرور بمعدل ثابت 10٪ من العائد على جودة عالية الأسهم القيادية التي كان لها احتمال ضعيف للغاية الإفلاس، وهو ما يمكن في يوم من الأيام هدية لأبنائنا وأحفادنا في المستقبل بلدي من خلال تكثيف الهاتفي أساس ثغرة (على الأقل على جزء دون إعفاء الضرائب العقارية)، مما كنت معدل 20٪ من العائد على سهم من الأسهم المشتركة في شركة طيران اقليمية.

 على الرغم من أن الأخيرة يمكن أن تكون تجارة مربحة للغاية، وهذا ليس ما أقوم به. فإنه يأخذ هامش الاستثنائي للسلامة بالنسبة لي ليجرب في مثل هذه المواقف، وحتى ذلك الحين، فهي نسبة ضئيلة نسبيا من رأس المال لأنني أدرك حقيقة أنه حتى إذا كل شيء على ما يرام، حدث واحد غير ذات صلة، مثل 11 سبتمبر، يمكن أن يؤدي إلى إفلاس فوري القريب من عقد.

 لقد عملت بجد لبناء الثروة في وقت مبكر من الحياة وليس لديهم مصلحة في رؤية ذلك محا ذلك أن لدي أكثر قليلا من ما أقوم به بالفعل.

والآن، اسمحوا لي تقديم تفسير العلمانيين: مهمتي هي أن يجلس في مكتبي كل يوم وأفكر في أشياء ذكية للقيام به. باستخدام بلدي اثنين من الدلاء – الوقت والمال – وأنا أنظر حولي في العمل ومحاولة التفكير في طرق I يمكن أن تستثمر هذه الموارد بحيث لا تنتج تيار الأقساط آخر بالنسبة لي ولعائلتي لجمع. نهر آخر من الاموال القادمة في 24 ساعة في اليوم، 7 أيام في الأسبوع، 365 يوما في السنة، لتصل إلى ما إذا كنا مستيقظا أو نائما، في السراء والضراء، بغض النظر عن المناخ السياسي والاقتصادي، أو الثقافي. وبعد ذلك تأخذ هذه الجداول ونشرها لتيارات جديدة. يغسل. شطف. كرر. هذا هو النهج الذي هو المسؤول عن نجاحي في الحياة، وسمح لي أن تتمتع بالاستقلال المالي؛ أعطاني الحرية في التركيز على ما أردت القيام به، وعندما أردت أن تفعل ذلك، من دون الاضطرار للرد على أي شخص آخر، حتى طالب جامعي عند زوجي، وكانوا يكسبون ست شخصيات من مشاريع جانبية على الرغم من كونه كامل طلاب -Time.

وهذا يعني أنا أبحث دائما حول لتيارات المعاش I يمكن أن تخلق، واكتساب، والكمال، أو القبض عليه.

 لا يهمني ولا سيما إذا جاء الدولار الجديد من التدفق النقدي الحر من العقارات أو الأسهم أو السندات أو حقوق النشر وبراءات الاختراع أو العلامات التجارية، والتشاور أو التحكيم. من خلال الجمع بين التركيز على التكاليف المعقولة والكفاءة الضريبية (من خلال استخدام أشياء مثل فترات السلبي للغاية، على المدى الطويل القابضة واستراتيجيات توظيف الأصول)، والوقاية من فقدان (على العكس من التقلبات في الأسعار في السوق، التي لا يزعجني على الإطلاق شريطة إجراء الكامنة وأداء مرضيا)، وإلى حد ما، والاعتبارات الشخصية والأخلاقية والمعنوية، وأنا المحتوى لاتخاذ القرارات التي أعتقد أن في المتوسط، يؤدي إلى ذات مغزى، والمادية، وزيادة في صافي القيمة الحالية من أرباحي في المستقبل. وهذا ما يسمح لي، في الكثير من الطرق، لتكون منفصلة تماما تقريبا عن العالم المحمومة للتمويل.

 أنا متحفظ لدرجة أنني حتى يكون عائلتي عقد أوراقها المالية في الحسابات النقدية فقط، ورفض فتح حسابات الهامش بسبب خطر rehypothecation.

وبعبارة أخرى، الأسهم والسندات وصناديق الاستثمار والعقارات والشركات الخاصة، والملكية الفكرية … انهم جميعا مجرد وسيلة لتحقيق غاية. الهدف، والهدف، وزيادة القوة الشرائية الحقيقية، و، والتدفق النقدي بعد خصم الضرائب بعد التضخم، الذي يظهر في حساباتنا بحيث تتوسع عقدا بعد عقد. والباقي هو إلى حد كبير من الضوضاء. أنا لا مسلوب العقل مع أي فئة من فئات الأصول معينة. هم مجرد أدوات لتعطيني ما أريد.

لماذا المغالاة يعرض مثل هذه المشكلة

عندما نفهم أن هذه هي العدسة التي من خلالها أرى الاستثمار، فإنه ينبغي أن يكون واضحا لماذا المسائل المغالاة. إذا كان الاستثمار هو عملية شراء الأرباح، وأنا الحفاظ عليه هو، بل هو حقيقة حسابية البديهي أن  الثمن الذي تدفعه مقابل كل دولار من أرباح هو المحدد الأساسي لكل من العائد الإجمالي ومعدل نمو سنوي مركب تستمتع .

وهذا هو، والثمن هو الهدف الأسمى. إذا كنت تدفع 2X لنفس التدفقات النقدية صافي القيمة الحالية، سوف عودتك يكون 50٪ من ما كنت قد حصلت إذا كنت قد دفعت 1X، بدلا من ذلك. السعر لا يمكن فصلها عن مسألة الاستثمار كما هو موجود في العالم الحقيقي. مرة واحدة كنت قد دخلت في السعر الخاص بك، ويلقي يموت. إلى الاقتراض من قول التجزئة القديم الذي يستخدم أحيانا في دوائر قيمة الاستثمار “، وتباع بشكل جيد اشترى جيدا”. إذا كنت تملك أصول التي يتم تسعيرها إلى الكمال، هناك ما هو أكثر بطبيعتها خطر في محفظتك لأنك بحاجة إلى كل شيء يسير في الاتجاه الصحيح للاستمتاع عائد مقبول. . (وهناك طريقة أخرى للتفكير في الأمر جاء من بنيامين جراهام، والد قيمة الاستثمار كان غراهام من دعاة كبير أن المستثمرين يسألوا أنفسهم – وأنا هنا مقتبسا – “بأي ثمن وبأية شروط؟” أي الوقت الذي وضع المال، وكلاهما مهم. لا ينبغي تجاهلها.)

كل ذلك وقال، دعونا نصل إلى صلب الموضوع: كيف يمكنك معرفة ما إذا كان مبالغ فيها الأسهم؟ وفيما يلي عدد قليل من الإشارات المفيدة التي قد تشير إلى ما يبرره نظرة فاحصة. بالطبع، كنت لن تكون قادرة على الهروب من الحاجة إلى الغوص في التقرير السنوي، تقديم 10-K، بيان الدخل، الميزانية العمومية، والكشف أخرى لكنها تجعل من أجل الخير اختبار تمرير الأول باستخدام المعلومات يمكن الوصول إليها بسهولة . بالإضافة إلى ذلك، يمكن للالاسهم المبالغة  دائما  تصبح أكثر مبالغ فيها. انظروا إلى فقاعة الدوت كوم 1990s كمثال الكمال. إذا كنت تمر على فرصة استثمارية لأنه يشكل خطرا البكم وتجد نفسك بائسة لأنها ارتفعت بمقدار 100٪، 200٪، أو (في حالة فقاعة الدوت كوم)، 1000٪، لم تكن مناسبة لفترة طويلة الاجل، والاستثمار منضبطة. كنت في وضع غير موات هائلة، وحتى قد ترغب في النظر في تجنب الأسهم تماما. على صعيد ذات صلة، وهذا هو السبب لتجنب البيع على المكشوف الأسهم. في بعض الأحيان، فإن الشركات التي تتجه للإفلاس في نهاية المطاف يتصرف بطريقة، على المدى القصير، يمكن أن يسبب لك أن تذهب إلى إفلاس نفسك، أو على أقل تقدير، تعاني من خسائر مالية كارثية شخصيا مثل تلك التي تعرض لها جو كامبل عندما خسر $ 144،405.31 في غمضة عين.

قد تكون مبالغ فيها والأسهم في الحالات التالية:

1. PEG أو توزيعات الأرباح المعدلة نسبة PEG تتجاوز 2

هذه هي اثنين من تلك الحسابات ظهر من بين المغلف سريعة وقذرة، يمكن أن تكون مفيدة في معظم الحالات، ولكن سيكون لديك دائما تقريبا استثناء نادرا ما دفعها من وقت لآخر. أولا، أن ننظر في النمو المتوقع بعد خصم الضرائب في الأرباح للسهم الواحد، المخفف بالكامل، على مدى السنوات القليلة المقبلة. بعد ذلك، ننظر إلى نسبة السعر إلى الأرباح على الأسهم. باستخدام هذين الرقمين، يمكنك حساب ما يعرف باسم و نسبة الربط . وإذا قام الأسهم أرباح، قد ترغب في استخدام نسبة PEG-تعديل الأرباح.

العتبة العلوية المطلقة أن معظم الناس ينبغي أن تنظر هي نسبة 2. في هذه الحالة، وانخفاض عدد الأفضل، مع أي شيء على 1 أو تعتبر دون صفقة جيدة. مرة أخرى، قد توجد استثناءات – مستثمرا ناجحا مع الكثير من الخبرة قد بقعة تحولا في الأعمال التجارية الدوري ويقرر الأرباح توقعات متحفظة جدا حتى يكون الوضع أكثر تفاؤلا بكثير مما يبدو للوهلة الأولى – ولكن بالنسبة للمستثمر الجديد، هذا العام حكم يمكن أن تحمي ضد الكثير من خسائر لا داعي لها.

2. العائد عائد في أقل من 20٪ من طويلة الأجل المدى التاريخي

إلا إذا كان عمل أو قطاع أو صناعة يمر بفترة تغير عميق سواء في نموذج أعمالها أو القوى الاقتصادية الأساسية في العمل، والمحرك التشغيلي الأساسي للمشروع هو ذاهب لعرض بعض درجة من الاستقرار مع مرور الوقت من حيث التصرف في مجموعة معقولة إلى حد ما من النتائج في ظل ظروف معينة. وهذا هو، وسوق الأسهم قد تكون متقلبة لكن تجربة التشغيل الفعلي لمعظم الشركات، خلال معظم فترات، هو الكثير أكثر استقرارا، على الأقل كما يقاس على مدى الدورات الاقتصادية برمتها من قيمة الأسهم ستكون.

ويمكن استخدام هذا لمصلحة المستثمر. اتخاذ مثل شركة شيفرون. إذا نظرنا إلى الوراء عبر التاريخ، كانت توزيعات الأرباح في أي وقت شيفرون أقل من 2.00٪، يجب على المستثمرين أن يكون حذرا كما كان مبالغ فيها الشركة. وبالمثل، أي الوقت الذي اقترب من مجموعة 3.50٪ إلى 4.00٪، وهو ما يبرر نظرة أخرى على ومقومة بأقل من قيمتها عليه. ريع توزيعات الأرباح، وبعبارة أخرى، بمثابة  إشارة . وكان وسيلة لأقل من المستثمرين من ذوي الخبرة لتقريب السعر بالنسبة للأرباح الأعمال، وتجريد بعيدا الكثير من التشويش التي يمكن أن تنشأ عند التعامل مع معايير GAAP.

طريقة واحدة يمكنك القيام بذلك هي لرسم توزيعات الأرباح التاريخية للشركة على مدى عقود من الزمن، ومن ثم تقسيم المخطط إلى 5 توزيعات متساوية. أي وقت ريع توزيعات الأرباح يندرج تحت الخمس الأدنى، أن نكون حذرين.

كما هو الحال مع وسائل أخرى، هذا واحد ليست مثالية. الشركات الناجحة تشغيل فجأة في مأزق وتفشل. الأعمال السيئة تتحول أنفسهم حول وصولها. في المتوسط، على الرغم من عند يليه المستثمر المحافظ كجزء من محفظة تعمل بشكل جيد، ذات جودة عالية، القيادية والأسهم أرباح دفع، وقد ولدت هذا النهج بعض نتائج جيدة جدا، في السراء والضراء، والازدهار والكساد والحرب و السلام. في الواقع، كنت أذهب إلى حد القول انه هو النهج الأفضل صيغ واحد من حيث النتائج في العالم الحقيقي على مدى فترات طويلة من الزمن جئت أي وقت مضى عبر. والسر هو أنه يفرض المستثمرين إلى التصرف بطريقة آلية مماثلة لتكلفة المتوسط ​​الطريق الدولار إلى صناديق المؤشرات لا. تاريخيا، فقد أدى أيضا إلى دوران أقل كثيرا. أكبر السلبية تعني كفاءة ضريبية أفضل وأقل تكلفة ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى الاستفادة من الاستفادة من الضرائب المؤجلة.

3. أنها في الصناعة الدورية والأرباح أرقاما جميع وقت

وهناك أنواع معينة من الشركات، مثل البناؤون، شركات صناعة السيارات، ومصانع الصلب والتي لها خصائص فريدة من نوعها. هذه الشركات تعاني من انخفاض حاد في الأرباح خلال فترات التراجع الاقتصادي، وارتفاع كبير في الأرباح خلال فترات التوسع الاقتصادي. عندما يحدث هذا الأخير، وأغرى بعض المستثمرين من خلال ما يبدو أن أرباح سريعة النمو، وانخفاض ص / نسب ه، و، في بعض الحالات، والأرباح الدهون.

وتعرف هذه الحالات كما الفخاخ قيمة. انهم حقيقيين. أنها خطرة. ظهورها في نهاية الذيل من دورات التوسع الاقتصادي وجيلا بعد جيل، والإيقاع المستثمرين عديمي الخبرة. الحكيم، موزعي العاصمة شهدت يعرفون أن نسب هذه الشركات السعر إلى الأرباح هي من ذلك بكثير، أعلى بكثير مما يبدو.

4. مستوى العائد أقل من 1/2 العائد على 30 سنة الخزانة بوند

هذا هو واحد من بلدي التجارب المفضلة لالاسهم مغالى فيها. أساسا، عندما المتبعة في محفظة على نطاق واسع متنوعة، ربما تسبب لك أن تفوت على عدة فرص كبيرة، ولكن على التوازن، وأدى ذلك في بعض نتائج رائعة كما هو تقريبا طريقة مؤكدة النجاح لتجنب دفع الكثير لملكية المحك. شخص ما من شأنه الذين استخدموا هذا الاختبار قد أبحرت من خلال فقاعة 1999-2000 في الأسهم لأنها قد تجنبت شركات كبرى مثل وول مارت أو المتاجرة كوكا كولا ل50X أرباح سخيفة!

الرياضيات بسيطة:

30 سنة الخزانة بوند العائد ÷ 2
——— (مقسوما على) ———
الأرباح المخففة للسهم بالكامل

على سبيل المثال، إذا كانت الشركة يكسب 1.00 $ للسهم الواحد في EPS الواحد، و 30 سنوات عوائد سندات الخزانة السندات 5.00٪، ستفشل الاختبار إذا كنت تدفع $ 40.00 أو أكثر للسهم الواحد. يجب أن ترسل ما يصل العلم الاحمر الكبير الذي قد يكون لعب القمار، وليس الاستثمار، أو أن الافتراضات عودتك متفائلون للغاية. في حالات نادرة، قد يكون له ما يبرره، ولكن هذا شيء وهذا هو بالتأكيد خارج القاعدة.

كلما تجاوز العائد على سندات الخزانة الأمريكية مستوى العائد بنسبة 3 إلى 1، تشغيل لالتلال. لقد حدث ذلك مرات قليلة كل بضعة عقود لكنه لم يكن أبدا شيء جيد. اذا حدث ذلك لمخزونات كافية، فإن سوق الأسهم ككل من المرجح أن تكون عالية للغاية بالنسبة إلى الناتج القومي الإجمالي، أو الناتج القومي الإجمالي، الذي هو علامة التحذير الكبير الذي التقييمات أصبحت منفصلة عن الواقع الاقتصادي الأساسي. بالطبع، يجب عليك ضبط للدورات الاقتصادية؛ على سبيل المثال، خلال مرحلة ما بعد 11 سبتمبر الركود عام 2001، كان لديك الكثير من الشركات رائعة خلاف مع ضخمة لمرة واحدة الشطب التي أسفرت عن أرباح متدنية جدا وص عالية على نطاق واسع / نسب ه. الشركات إستقام أنفسهم في السنوات التي تلت ذلك لأن قد تلحق أية أضرار دائمة لعملياتها الأساسية في معظم الحالات.

مرة أخرى في عام 2010، كتبت قطعة على بلدي بلوق الشخصية التي تعاملت مع هذا النهج تقييم معين. كان يسمى، ببساطة بما فيه الكفاية، “لديك إلى التركيز على مقاييس التقييم في سوق الأسهم!”. الناس لا، وإن كان. يفكرون في الأسهم وليس كما الأصول المدرة للنقد هم (حتى لو كان يدفع الأسهم أي توزيعات، طالما أن حصة ملكية كنت تحمل هو توليد أرباح نظرة من خلال، هذه القيمة سوف تجد طريقها إليك، ومعظم على الأرجح في شكل سعر السهم أعلى مع مرور الوقت مما أدى إلى مكاسب رأس المال) ولكن كما السحرية تذاكر اليانصيب، والسلوك الذي هو غامض مثل التمتمه من أوراكل دلفي. لتغطية الأرض لقد مشينا معا بالفعل في هذه المقالة، كل شيء هراء. انها مجرد النقد. كنت بعد نقدا. كنت شراء تيار من سندات الدولار الحالية والمستقبلية. هذا هو. ذلك خط القاع. تريد أسلم وهو أعلى العائدين، المعدلة حسب المخاطر جمع الأصول المولدة للنقد يمكنك وضع جنبا إلى جنب مع الوقت والمال. كل هذه الاشياء الآخر هو الهاء.

ماذا يجب على المستثمر تفعل عندما قال انه او انها تمتلك أسهم مقدرة بأكثر من قيمتها؟

وبعد كل هذا، فإنه من المهم أن نفهم الفرق بين رفض شراء الأسهم التي المبالغة ورفض بيع الأسهم التي كنت يحدث لعقد الذي حصلت مؤقتا قبل نفسه. هناك الكثير من الأسباب للمستثمر الذكي قد لا بيع الأوراق المالية والمبالغة التي هي في ظروفه أو محفظة، وكثير منها تنطوي على قرارات مفاضلة عن تكلفة الفرصة البديلة واللوائح الضريبية. وقال، انه شيء واحد لاجراء شيء قد نفد قبل 25٪ من الرقم المقدر متحفظ القيمة الجوهرية وتماما أخرى إذا كنت جالسا على قمة الجنون الكامل على قدم المساواة مع ما يتعين على المستثمرين في أوقات معينة في الماضي.

A خطرا كبيرا أرى للمستثمرين الجديد هو الميل إلى التجارة. عندما كنت تملك الأعمال التجارية الكبيرة، والتي من المرجح تفتخر ارتفاع العائد على حقوق المساهمين والعائد المرتفع على الأصول، و / أو ارتفاع العائد على رأس المال العامل للأسباب تعلمت عنها في نموذج دوبونت العائد على حقوق المساهمين انهيار، ومن المرجح أن ينمو على مر الزمن قيمة جوهرية . انها في كثير من الأحيان خطأ فظيع للتخلي عن ملكية النشاط التجاري الذي عقد لأنها قد حصلت الثمن قليلا من وقت لآخر. نلقي نظرة على عوائد شركتين، وكوكا كولا وبيبسي كولا، على مدى حياتي. حتى عندما حصلت على سعر السهم قبل نفسه، كنت قد تم شغلها مع الأسف قد كنت تخليت عن حصة الخاص بك، التخلي دولار مقابل أجر ضئيل.

Author: Ahmad Faishal

Ahmad Faishal is now a full-time writer and former Analyst of BPD DIY Bank. He's Risk Management Certified. Specializing in writing about financial literacy, Faishal acknowledges the need for a world filled with education and understanding of various financial areas including topics related to managing personal finance, money and investing and considers investoguru as the best place for his knowledge and experience to come together.