Gerenciamento de risco Taxa de Juros

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Gerenciamento de risco Taxa de Juros

existe risco de taxa de interesse num activo interesse-rolamento, tal como um empréstimo ou uma ligação, devido à possibilidade de uma alteração no valor do activo resultante da variabilidade de taxas de juro. A gestão do risco taxa tornou-se muito importante, e instrumentos variados foram desenvolvidos para lidar com o risco de taxa de juros.

Este artigo analisa várias maneiras que as empresas e os consumidores gerir o risco de taxa de juros utilizando instrumentos derivativos várias taxas de juros.

Que tipos de investidores são suscetíveis a Taxa de Juros Risco?

risco de taxa de juro é o risco que surge quando o nível absoluto das taxas de juro flutuar. Risco de taxa de juros afeta diretamente os valores de títulos de renda fixa. Como as taxas de juros e os preços dos títulos são inversamente proporcionais, o risco associado a um aumento nas taxas de juros faz com que os preços dos títulos a cair, e vice-versa. investidores de títulos, especificamente aqueles que investem em obrigações de taxa fixa a longo prazo, são mais directamente suscetíveis ao risco de taxa de juros.

Suponha que um indivíduo adquire um bônus de 30 anos com taxa fixa de 3% para US $ 10.000. Este vínculo paga US $ 300 por ano até o vencimento. Se, durante este tempo, as taxas de juros sobem para 3,5%, as novas obrigações emitidas pagar US $ 350 por ano até o vencimento, assumindo um investimento de US $ 10.000. Se o cotista 3% continua a manter seu vínculo até o vencimento, ele perde a oportunidade de ganhar uma maior taxa de juros. Alternativamente, ele poderia vender seu vínculo 3% no mercado e comprar o vínculo com a maior taxa de juros. No entanto, isso resulta no investidor obter um preço mais baixo em sua venda de títulos 3% como eles não são mais tão atraente para os investidores uma vez que os títulos recém-emitidos 3,5% também estão disponíveis.

Em contraste, as mudanças nas taxas de juros também afetam os investidores em ações, mas menos diretamente do que os investidores em títulos. Isto porque, por exemplo, quando as taxas de juros sobem, o custo da corporação de empréstimos de dinheiro também aumenta. Isso poderia resultar na corporação adiar empréstimo, que pode resultar em menos gastos. Esta diminuição nos gastos pode desacelerar o crescimento das empresas e resultar em lucro diminuiu e, finalmente, mais baixos os preços das ações para os investidores.

Taxa de Juros Risco não deve ser ignorado

Tal como acontece com qualquer avaliação de gestão de riscos, há sempre a opção de não fazer nada, e é isso que muitas pessoas fazem. No entanto, em circunstâncias de imprevisibilidade, às vezes não cobertura é desastroso. Sim, há um custo de cobertura, mas o que é o custo de um grande movimento na direção errada?

Basta olhar para Orange County, Califórnia, em 1994, para ver a evidência dos perigos de ignorar a ameaça de risco de taxa de juros. Em poucas palavras, Orange County Tesoureiro Robert Citron emprestado dinheiro a baixas taxas de curto prazo e emprestou dinheiro a mais elevadas taxas de longo prazo. A estratégia era inicialmente grande como taxas de curto prazo caiu e a curva de rendimento normal foi mantida. Mas quando a curva começou a virar e status abordagem invertida curva de rendimentos, as coisas mudaram. Perdas para Orange County, e os quase 200 entidades públicas para as quais Citron gerenciados dinheiro, foram estimados em US $ 1,6 bilhões e resultaram na falência do município. Isso é um preço muito alto a pagar por ignorar risco de taxa de juros.

Felizmente, aqueles que querem proteger seus investimentos contra riscos de taxa de juro tem muitos produtos para escolher.

produtos de investimento

Avançados:  Um contrato de futuros é o produto mais básico de gestão de taxa de juros. A idéia é simples, e muitos outros produtos mencionados neste artigo são baseados nesta ideia de um acordo hoje para uma troca de algo em uma data futura específica.

Forward rate agreements (FRA):  Um FRA é baseado na idéia de um contrato a termo, onde o determinante de ganho ou perda é uma taxa de juros. Sob este acordo, uma parte paga uma taxa de juro fixa e recebe uma taxa de juros flutuante igual a uma taxa de referência. Os pagamentos reais são calculados com base em um valor referencial de principal e pago em intervalos determinados pelas partes. Apenas um pagamento líquido é feita – o perdedor paga ao vencedor, por assim dizer. FRAs são sempre liquidados em dinheiro.

usuários FRA são tipicamente devedores ou credores com uma única data futura em que estão expostos ao risco de taxa de juros. Uma série de FRA é semelhante a uma troca (discutido abaixo); no entanto, em uma troca de todos os pagamentos estão no mesmo ritmo. Cada FRA numa série tem um preço a uma velocidade diferente, a menos que a estrutura termo é plana.

Futuros:  Um contrato de futuros é semelhante a uma frente, mas fornece as contrapartes com menos risco do que um contrato a termo – ou seja, uma diminuição da inadimplência e risco de liquidez devido à inclusão de um intermediário.

Swaps:  Assim como ela soa, um swap é uma troca. Mais especificamente, um swap de taxa de juros parece muito com uma combinação de FRAs e envolve um acordo entre contrapartes para trocar conjuntos de fluxos de caixa futuros. O tipo mais comum de swap de taxa de juros é uma troca de plain vanilla, que envolve um partido pagando uma taxa de juro fixa e recebendo uma taxa flutuante, e a outra parte a pagar uma taxa flutuante e receber uma taxa fixa.

Opções:  opções de gestão de taxa de juro são contratos de opções para a qual o activo subjacente consistir numa obrigação de dívida. Estes instrumentos são úteis para proteger as partes envolvidas em um empréstimo de taxa flutuante, tais como hipotecas de taxa ajustável (ARM). Um agrupamento de opções de compra de taxa de juros é referido como uma tampa de taxa de juros; uma combinação de opções de taxa de colocar o interesse é referido como um piso de taxa de juros. Em geral, uma tampa é como uma chamada e um piso é como uma opção de venda.

Swaptions:  A swaption, ou opção de troca, é simplesmente uma opção para entrar em um swap.

Opções embutidas:  Muitos investidores encontrar instrumentos derivativos de gerenciamento de juros via opções embutidas. Se você já comprou um vínculo com uma disposição chamada, você também está no clube. O emissor do título resgatável é assegurar que se as taxas de juros caem, eles podem chamar o seu vínculo e emitir novos títulos com cupom mais baixo.

Caps:  um boné, também chamado de um teto, é uma opção de compra sobre uma taxa de juros. Um exemplo de sua aplicação seria um mutuário vai longa, ou pagar um prémio para comprar um boné e receber pagamentos em dinheiro do vendedor tampa (curto), quando a taxa de juro de referência excede a taxa de greve do cap. Os pagamentos são projetados para compensar taxa de juros aumenta em um empréstimo de taxa flutuante.

Se a taxa de juros real excede a taxa de greve, o vendedor paga a diferença entre a greve e a taxa de juros multiplicado pelo capital nocional. Esta opção irá “cap”, ou colocar um limite superior, em despesa de interesse do titular.

O cap taxa de juros é realmente uma série de opções de componentes, ou “caplets”, para cada período existe o acordo cap. A cápsula é projetado para fornecer uma proteção contra um aumento da taxa de juro de referência, tais como a London Interbank Offered Rate (LIBOR), por um período determinado.

Pisos:  Assim como uma opção de venda é considerada a imagem de espelho de uma opção de compra, o chão é o espelho da tampa. O piso de taxa de juros, como a tampa, é na verdade uma série de opções de componentes, exceto que eles são colocados opções e os componentes da série são referidos como “floorlets.” Quem é longa, o piso é pago no vencimento dos floorlets se a taxa de referência está abaixo de preço de exercício do chão. Um credor utiliza isso para proteger contra a queda de taxas sobre um empréstimo com taxa flutuante em circulação.

Coleiras:  Um colar de proteção também pode ajudar a gerir o risco de taxa de juros. Collaring é realizado simultaneamente comprar um boné e venda de um andar (ou vice-versa), como um colar protege um investidor que é longo em um estoque. Um colar de custo zero também pode ser estabelecido para reduzir o custo de cobertura, mas isso diminui o potencial de lucro que seria apreciado por um movimento de taxa de juros em seu favor, como você colocou um teto em seu potencial de lucro.

The Bottom Line

Cada um destes produtos fornece uma maneira de cobrir o risco de taxa de juro, com diferentes produtos mais apropriados para diferentes cenários. Há, no entanto, há almoço grátis. Com qualquer uma dessas alternativas, um dá-se alguma coisa – ou dinheiro, como os prémios pagos por opções, ou custo de oportunidade, que é o lucro um teria feito sem cobertura.