Hvordan et alternativ Få sin verdi?

Home » Investing » Hvordan et alternativ Få sin verdi?

Tid og Volatilitet påvirke opsjonsverdier

 Tid og Volatilitet påvirke opsjonsverdier

Når du eier en eiendel, er det lett å forstå at du tjener penger som verdien av de aktiva øker, og at pengene går tapt når verdien av en eiendel synker. Det er mer komplisert å forstå hvordan pengene er gjort eller tapt når investor eier et derivat produkt, for eksempel et alternativ.

Et derivat er et instrument hvis verdi er først og fremst avhengig av verdien av et bestemt middel (for eksempel en lager eller terminkontrakt).

Men andre faktorer spiller ofte en viktig rolle i verdien av den deriverte, noe som gjør det vanskelig for en nybegynner investor å forstå hvordan å eie et derivat settes til et resultat.

Bakgrunn på verdien av opsjoner

Verdien av en opsjon avhenger av sju faktorer.

  • Prisen på det underliggende aktiva
  • Alternativet type (ring eller sette)
  • Opsjonens innløsningskurs
  • Antall kalenderdager gjenstår – før opsjonen utløper
  • Utbyttet, hvis noen
  • Renter
  • Volatiliteten i den underliggende aksjen

Den siste faktoren som avgjør verdien av alternativet er volatilitet. Spesielt et overslag over hvor volatile det underliggende aktiva vil være mellom det nåværende tidspunkt (dvs. når du kjøper ekstrautstyr) og tiden det utløper. Selvfølgelig er fremtiden ukjent, og det beste vi kan gjøre er å estimere fremtidig volatilitet.

Fordi det siste alltid er kjent, kan du beregne ‘historisk volatilitet’ for en gitt ressurs over en rekke handelsdager.

Og dette historisk volatilitet er vanligvis et rimelig estimat for fremtidig volatilitet – med mindre det er en spesiell grunn til å tro at fremtiden volatilitet ikke vil likne sin gjennomsnitt. En slik grunn er at det er en kjent nyheter hendelse som sannsynligvis vil ha en betydelig effekt på prisen på eiendelen.

Slike hendelser er vanligvis utgivelsen av selskapets kvartalsresultat, eller nyheter om resultatene av en FDA rettssak for en foreslått ny medisin, etc.

Eksempel på en kjøpsopsjon Verdi

La oss si at du eier en 63-dagers kjøpsopsjon med en innløsningskurs på $ 70 per aksje, på en bestemt aksje, ABCD. Aksjen er for tiden handel på (dvs. skjedd den siste handelen på) $ 67.50. Dette lager betaler ingen utbytte. Gjeldende rente er 0,30% per år. Hver av disse faktorene påvirke verdien av opsjonen, og er kjent for alle.

For ABCD, er den estimerte volatiliteten 23. De fleste meglere tilbyr rimelige anslag for volatilitet for alle aksjer og indekser. Disse estimatene er basert på den faktiske opsjonspriser og bruke noe omtales som implisitt volatilitet (IV). I utgangspunktet er IV beregnet ved å anta at den aktuelle alternativ pris representerer den sanne teoretiske verdi. For nå er det ingen grunn til å fordype deg i komplekse saker, som for eksempel forståelse IV fordi det vil være tilstrekkelig tid til å gjøre det som du fortsetter å lære om alternativer.

Hvis du bestemmer deg for at det er verdt å eie en (eller flere) av kjøpsopsjoner som er beskrevet ovenfor, er det viktig å forstå hvordan opsjonsgevinster eller mister verdi i løpet av sin levetid.

“Lifetime” slutter når du selge opsjonen eller når utløp dagen kommer.

Fordi vårt eksempel bruker en kjøpsopsjon, vet du at alternativet er verdt mer som prisen på det underliggende aktiva (ABCD) øker. Alternativ verden er fylt med nye investorer som kjøpte kjøps- eller salgsopsjoner, sett aksjekursen endring som de håpet det ville, og var forferdet over å se at markedsverdien av opsjonen avvist. For å forstå hvordan det er mulig, må du ha et klart bilde av hvordan et alternativ er verdsatt.

Hvorfor Alternativ Verdier Change

Hver av de faktorene som er beskrevet nedenfor er i spill på samme tid. Noen av disse faktorene som påvirker verdien av opsjonen er additive, mens andre arbeider i motsatt retning.

Visse ting forandrer seg aldri, slik som strikekurs og opsjonstype (ring eller sette). Men alt annet kan endres.

Det er en måte (grekerne) for å anslå hvor mye endrer verdien av opsjonen når ulike ting endrer seg, for eksempel aksjekursen. Men det er ikke hele historien. Ettersom tiden går, vil verdien av alle alternativer avta med en kjent mengde (Theta). Dersom selskapet annonserer en endring i utbytte, som forårsaker opsjonsverdier for å gjennomgå en beskjeden endring. Rentene kan endres, men de spiller en liten rolle i å bestemme verdien av alternativ – med et mulig unntak for svært langsiktige alternativer.

Den ene faktoren som forårsaker sorg nyere alternativ handelsfolk er hvordan volatiliteten estimatet kan endres plutselig. Ikke bare endre men endre med et meget betydelig beløp. Vega beskriver hvor mye opsjonsverdien endres når IV endres med ett poeng. For eksempel, når et selskap annonserer en forventet nyhet, er det ikke lenger noen grunn til å forvente at aksjen vil gjennomgå en betydelig kursendring før opsjonen utløper. Derfor pleier det estimerte volatiliteten å stupe når nyhetene er annonsert. Alternativer kjøpte like før nyheten hendelsen bli verdt en hel masse mindre etter at nyheten. Selvfølgelig, hvis aksjekursen kommer vesentlig i den retningen du forventet (opp for samtale kjøpere og ned for salgsopsjonen eiere), så du kan tjene store penger, til tross for den store nedgangen i implisitt volatilitet (påminnelse, som er den nye estimerte flyktighet).

En uventet verden hendelse kan resultere i en alvorlig børsfallet (eller rally). For eksempel, når markedene åpnet igjen etter 9/11 angrepene, implisitt volatilitet var mye høyere og alle opsjonseiere ble belønnet med ekstra fortjeneste. Ettersom markedet nedgangen fortsatte å øke på Black Monday (oktober 1987), implisitt volatilitet steg, og nådde nivåer aldri sett igjen. Selv kaller alternativer fått verdi (i et fallende marked!) Fordi IV var så høy.

Valg og uerfarne Trader

Problemet for en uerfaren trader oppstår når aksjekursen beveger seg gradvis høyere, og opsjonsprisen tanker. For noen mennesker, er det umulig. Nybegynnere har en tendens til å tro at spillet er rigget og at markedet beslutningstakere var ute for å svindle dem. Ingenting kan være lengre fra sannheten. I virkeligheten er trader tapt penger fordi han / hun har betalt langt mer enn alternativet var verdt (på grunn av sin høye volatilitet). Det er svært viktig å forstå den enorme rollen som volatilitet, og spesielt implisitt volatilitet, spille i prisen på et alternativ i markedet. Vær på vakt når du kjøper alternativer.

Nå, ta en nærmere titt på eksempelet. La oss anta at ingen nyheter er under behandling. Anta at tre uker pass og ABCD rally til $ 64. Hvis alt annet er uendret, verdien av opsjonen (CBOE kalkulator) endres fra $ 1,40 til $ 1,57. Hvis ytterligere tre uker pass, er alternativet bare verdt $ 0,98.

Dermed, hvis du forventer å tjene penger ved å eie alternativer, er det viktig å forstå at den tiden som kreves for aksjekursen endring til å skje er avgjørende for din eventuelle gevinst eller tap. Ja, hvis du har urealistiske forventninger, og håper å se aksjekursen flytte til $ 75, så klokken er uviktig (så lenge prisen er nådd før opsjonene utløper). Men for normale situasjoner, hvor prediksjon ikke kan gå i oppfyllelse for en lang tid, er det viktig å ha en ide om tidspunktet for forventet prisendring. Kjøpe for mye tid (dvs. eie et alternativ med en senere utløpsdato) er dyrt og uønsket. Men ikke kjøpe nok tid (dvs. utløper alternativet før prisendring skjer) er enda verre. Derfor timing er like viktig i å gjette prisendringen hvis du forventer å tjene penger når du kjøper alternativer.

Opsjonsverdier er avhengig av langt mer enn prisen på den koblede eiendel.

Ahmad Faishal is now a full-time writer and former Analyst of BPD DIY Bank. He’s Risk Management Certified. Specializing in writing about financial literacy, Faishal acknowledges the need for a world filled with education and understanding of various financial areas including topics related to managing personal finance, money and investing and considers investoguru as the best place for his knowledge and experience to come together.

Author: Ahmad Faishal

Ahmad Faishal is now a full-time writer and former Analyst of BPD DIY Bank. He's Risk Management Certified. Specializing in writing about financial literacy, Faishal acknowledges the need for a world filled with education and understanding of various financial areas including topics related to managing personal finance, money and investing and considers investoguru as the best place for his knowledge and experience to come together.