Porozumenie úrokové sadzby, inflácia a dlhopisy

Home » Investing » Porozumenie úrokové sadzby, inflácia a dlhopisy

Úrokové sadzby, inflácia a dlhopisy

Vlastniť väzba je v podstate rovnako ako vlastniť prúd budúcich hotovostných platieb. Tieto platby v hotovosti sú zvyčajne vyrobené vo forme pravidelných platieb úrokov a vrátenie istiny ak je väzba zreje.

Pri absencii úverové riziko (riziko platobnej neschopnosti), hodnota tohto prúdu budúcich hotovostných platieb je jednoducho funkcia vášho požadovanej návratnosti na základe svojich inflačných očakávaní. Ak to znie trochu mätúce a technické, nebojte sa, bude tento článok rozobrať cien dlhopisov, vymedziť pojem “Yield Bond”, a ukázať, ako sa inflačné očakávania a úrokových sadzieb určujú hodnotu dlhopisu.

miery Risk

Existujú dve základné riziká, ktorá musí byť posudzovaná pri investovaní do dlhopisov: úrokové riziko a kreditné riziko. Aj keď sa sústredíme na to, ako úrokové sadzby vplyv na cenu dlhopisu (inak známy ako úrokového rizika), investor dlhopis musí tiež byť vedomí úverového rizika.

Riziko úrokovej sadzby predstavuje riziko zmeny ceny dlhopisu v dôsledku zmeny v bežných úrokových sadzieb. Zmeny v krátkodobom horizonte proti dlhodobých úrokových sadzieb môže mať vplyv na rôzne väzby rôznymi spôsobmi, ktoré budeme diskutovať nižšie. Úverové riziko, medzitým, je riziko, že emitent dlhopisu nebude robiť pravidelnú úrokov alebo istiny. Pravdepodobnosť negatívneho úverovej udalosti alebo zlyhania ovplyvňuje cenu dlhopisu je – čím vyššia je riziko negatívneho úverovej udalosti dochádza, tým vyššia úroková sadzba investori budú požadovať za predpokladu, že riziká.

Dlhopisy vydané financií Spojených štátov financovať chod vlády USA sú známe ako amerických štátnych dlhopisov. V závislosti na čase do splatnosti, sa nazývajú poukážky, zmenky alebo dlhopisy.

Investori zvážiť US štátnych dlhopisov byť bez rizika zlyhania. Inými slovami, investori veria, že neexistuje žiadna šanca, že americká vláda bude splácať úroky a istinu na dlhopisy, ktoré vydáva. Pre zvyšok tohto článku budeme používať US štátnych dlhopisov v našich príkladoch, čím sa eliminuje úverové riziko z diskusie.

Výpočet puto výnosu a cena

Ak chcete porozumieť tomu, ako úrokové sadzby vplyv na cenu dlhopisu, musíte pochopiť koncept výnosu. Aj keď existuje niekoľko rôznych typov kalkulácií výnosu, na účely tohto článku budeme používať výnos do splatnosti (YTM) výpočtu. YTM puto je jednoducho diskontná sadzba, ktorá môže byť použitá, aby sa súčasná hodnota všetkých peňažných dlhopisu tokov rovná jeho ceny.

Inými slovami, cena väzba, je súčet súčasnej hodnoty každého peňažného toku, kde je súčasná hodnota každého peňažného toku vypočítané za použitia rovnakej diskontný faktor. Tento diskontný faktor je výnos. Keď výťažok je väzba stúpne, podľa definície, jeho cena klesá, a keď výťažok väzba, spadá, podľa definície, zvyšovanie cien.

Puto je relatívna výťažok

Splatnosť alebo termín z väzby do značnej miery ovplyvňuje jeho výťažok. Aby sme pochopili toto tvrdenie, je potrebné pochopiť, čo je známe ako výnosovej krivky. Krivka Výťažok predstavuje YTM z triedy väzieb (v tomto prípade, US pokladničné poukážky).

Vo väčšine prostredí úrokové sadzby, tým dlhšia je doba splatnosti, tým vyššia bude výťažok. To dáva intuitívne zmysel, pretože je prijatý čím dlhšia je doba pred cash flow, tým väčšia je pravdepodobnosť, že požadovaná diskontná sadzba (alebo výnosu) sa bude pohybovať vyššia.

Inflačné očakávania Určiť Výnos požiadaviek investora

Inflácia je najhorším nepriateľom dlhopisu je. Inflácia nahlodáva kúpnu silu budúcich peňažných tokov dlhopisu je. Jednoducho povedané, čím vyššia je aktuálna mieru inflácie a tým vyššia je (očakávané) budúce miery inflácie, tým vyššie výťažky budú stúpať cez výnosovej krivky, keď investori budú požadovať tento vyšší výnos kompenzovať riziko inflácie.

Krátkodobé, dlhodobé úrokové sadzby a inflačné očakávania

Inflácia – rovnako ako očakávania budúcej inflácie – sú funkciou dynamiky medzi krátkodobými a dlhodobými úrokovými sadzbami. Po celom svete, krátkodobé úrokové sadzby sú spravované centrálne banky národov. V Spojených štátoch, Výbor trh Federal Reserve Board Open (FOMC) stanovuje sadzbu federálnych fondov. Historicky druhý dolároch krátkodobá úroková, ako je LIBOR, bol vysoko koreluje s mierou kŕmené fondov.

FOMC spravuje nasýtenosti fondov rýchlosť splniť svoj dvojitý mandát podpory hospodárskeho rastu pri zachovaní cenovej stability. To nie je ľahká úloha pre FOMC; tam je vždy debata o príslušnej úrovni kŕmené fondy a trh vytvára svoje vlastné názory na to, ako dobre FOMC robí.

Centrálne banky nekontrolujú dlhodobé úrokové sadzby. Trhové sily (ponuky a dopytu) určujú rovnovážne ceny pre dlhodobé dlhopisy, ktoré stanovujú dlhodobé úrokové sadzby. V prípade, že trh s dlhopismi sa domnieva, že FOMC stanovila Fed fondov rýchlosť je príliš nízka, očakávania budúceho rastu inflácie, čo znamená, že dlhodobé úrokové sadzby zvýšiť vzhľadom k krátkodobých úrokových sadzieb – výnosová krivka strmšie.

Ak sa na trhu sa domnieva, že FOMC stanovila Fed fondov rýchlosť príliš vysoká, stane sa pravý opak, a dlhodobé úrokové sadzby zníži vzhľadom ku krátkodobé úrokové sadzby – výnos krivka sploští.

Načasovanie Bonda peňažných tokov a úrokové sadzby

Načasovanie peňažných tokov dlhopisu je dôležitá. To zahŕňa pojem dlhopisu do splatnosti. Ak účastníci trhu sa domnievajú, že existuje vyššia inflácia na horizonte, budú úrokové sadzby a výnosy dlhopisov stúpajú (a ceny sa znížia) na kompenzáciu za stratu kúpnej sily budúcich peňažných tokov. Dlhopisy s najdlhšou peňažných tokov uvidíte ich výnosy stúpajú a ceny klesajú najviac.

To by malo byť intuitívne, ak si myslíte o výpočte súčasnej hodnoty – Pri zmene diskontnú sadzbu použitú na toku budúcich peňažných tokov, čím dlhšie, kým nie je prijatá cash flow, je ovplyvnený tým viac jeho súčasná hodnota. Dlhopisový trh má mieru zmeny cien vzhľadom na zmeny úrokových sadzieb; Táto dôležitá väzba metrika je známa ako trvanie.

Spodný riadok

Úrokové sadzby, výnosy dlhopisov (ceny) a inflačné očakávania korelovať spolu navzájom. Pohyby krátkodobých úrokových sadzieb, ako je diktované národa centrálnej banky, bude mať vplyv na rôzne väzby s rôznymi termínmi splatnosti odlišne v závislosti na očakávaním trhu budúcich úrovňou inflácie.

Napríklad zmena krátkodobých úrokových sadzieb, ktoré nemá vplyv na dlhodobé úrokové sadzby budú mať len malý vplyv na cenu a výnos pre dlhodobo dlhopisu. Avšak zmena (alebo bez zmeny, keď trh vníma, že jeden je nutná) v krátkodobých úrokových sadzieb, ktoré ovplyvňujú dlhodobé úrokové sadzby môže výrazne ovplyvniť cenu a bol získaný z dlhodobých dlhopisov je. Zjednodušene povedané, zmeny v krátkodobých úrokových sadzieb majú väčší vplyv na krátkodobých dlhopisov než dlhodobých dlhopisov a zmeny v dlhodobých úrokových sadzieb majú vplyv na dlhodobé dlhopisy, ale nie na krátkodobých dlhopisov ,

Kľúčom k pochopeniu toho, ako zmeny úrokových sadzieb bude mať vplyv na cenu a výnos istého dlhopisu je rozpoznať, kde na výnosovej krivke, ktorá dlhopisov lži (krátky koniec alebo dlhom konci), a porozumieť dynamike medzi krátkodobou a dlhodobou dlhodobé úrokové sadzby.

S touto vedomostí, môžete použiť rôzne opatrenia na dobu trvania a konvexita, aby sa stal skúsený trh dlhopisov investor.

Ahmad Faishal is now a full-time writer and former Analyst of BPD DIY Bank. He’s Risk Management Certified. Specializing in writing about financial literacy, Faishal acknowledges the need for a world filled with education and understanding of various financial areas including topics related to managing personal finance, money and investing and considers investoguru as the best place for his knowledge and experience to come together.

Author: Ahmad Faishal

Ahmad Faishal is now a full-time writer and former Analyst of BPD DIY Bank. He's Risk Management Certified. Specializing in writing about financial literacy, Faishal acknowledges the need for a world filled with education and understanding of various financial areas including topics related to managing personal finance, money and investing and considers investoguru as the best place for his knowledge and experience to come together.