Styring av renterisiko

Home » Investing » Styring av renterisiko

Styring av renterisiko

Renterisiko foreligger i en rentebærende middel, slik som et lån eller en binding, på grunn av muligheten av en endring i gjenvinn verdi som følge av variasjonen av renter. Renterisiko har blitt svært viktig, og diverse instrumenter har blitt utviklet for å håndtere renterisiko.

Denne artikkelen ser på flere måter at både bedrifter og forbrukere styringen av renterisikoen ved hjelp av ulike rentederivater.

Hvilke typer investorer er følsom for renterisiko?

Renterisiko er risikoen som oppstår når det absolutte rentenivået svinge. Renterisiko påvirker direkte verdiene av rentepapirer. Siden renter og obligasjonskurser er omvendt proporsjonale, risikoen knyttet til en renteøkning fører til obligasjonskursene å falle, og vice versa. Obligasjonsinvestorer, spesielt de som investerer i langsiktige obligasjoner med fast rente, er mer direkte utsatt for renterisiko.

Anta at en person kjøper en 3% fast rente 30-års obligasjonslån for $ 10.000. Denne bindingen betaler $ 300 per år gjennom modenhet. Hvis, i løpet av denne tiden, rentene stiger til 3,5%, nye obligasjoner utstedt betale $ 350 per år gjennom løpetid, forutsatt en $ 10.000 investering. Hvis 3% obligasjonseier fortsetter å holde hans bindingen gjennom forfall, mister han av muligheten til å tjene en høyere rente. Alternativt kunne han selge sin 3% obligasjonslån i markedet og kjøpe bånd med høyere rente. Men å gjøre det resulterer i at investor får en lavere pris på hans salg av 3% obligasjoner som de er ikke lenger så attraktivt for investorer siden de nyutstedte 3,5% obligasjoner er også tilgjengelig.

I kontrast til endringer i rentenivået påvirke også aksjeinvestorer, men mindre direkte enn obligasjonsinvestorer. Dette er fordi, for eksempel når renten øker, øker også virksomhetens kostnader for å låne penger. Dette kan føre til at selskapet utsetter låneopptak, noe som kan resultere i mindre utgifter. Denne reduksjonen i utgifter kan forsinke bedriftens vekst og resultere i redusert overskudd og til slutt lavere aksjekurser for investorer.

Renterisiko bør ikke ignoreres

Som med alle risikostyring vurdering, er det alltid mulighet til å gjøre noe, og det er det mange mennesker gjør. Men i tilfeller av uforutsigbarhet, noen ganger ikke sikring er katastrofale. Ja, det er en kostnad for sikring, men hva er kostnaden for en stor flytte i feil retning?

Man trenger bare å se til Orange County, California, i 1994 for å se bevis på fallgrubene ignorerer trusselen om renterisiko. I et nøtteskall, Orange County Treasurer Robert Citron lånt penger til lavere kortsiktige renter og lånte penger ved høyere langsiktige renter. Strategien var innledningsvis stor så korte renter falt og den normale flytekurve ble opprettholdt. Men når kurven begynte å slå og tilnærming invertert rentekurve status, ting endret seg. Tap til Orange County, og nesten 200 offentlige virksomheter som Citron forvaltet pengene, ble anslått til $ 1,6 milliarder, og resulterte i kommunens konkurs. Det er en heftig pris å betale for å ignorere renterisiko.

Heldigvis, de som ønsker å sikre sine investeringer mot renterisiko har mange produkter å velge mellom.

investeringsprodukter

Forwards:  En terminkontrakt er den mest grunnleggende rentestyring produkt. Ideen er enkel, og mange andre produkter som er omtalt i denne artikkelen er basert på denne ideen om en avtale i dag for en utveksling av noe på et bestemt tidspunkt i fremtiden.

Fremtidige renteavtaler (FRA):  En FRA er basert på ideen om en terminkontrakt, hvor determinant av gevinst eller tap er en rentesats. Under denne avtalen, betaler en fest en fast rente og mottar flytende rente lik en referanserente. Selve utbetalinger beregnes basert på en hovedstol og betalt ved intervaller bestemt av partene. Bare en netto betaling er gjort – taperen betaler vinneren, så å si. FRA alltid opp i kontanter.

FRA-brukere er vanligvis låntakere eller långivere med en enkelt fremtidig dato som de er utsatt for renterisiko. En serie av FRA er lik til en erstatnings (omtalt nedenfor); Men i en swap alle betalinger er i samme takt. Hver FRA i en serie er priset til en annen pris, med mindre terminstruktur er flat.

Futures:  En futureskontrakt er lik en fremover, men det gir motpartene med mindre risiko enn en terminkontrakt – nemlig en lessening av mislighold og likviditetsrisiko på grunn av inkludering av en mellommann.

Bytter:  Akkurat som det høres ut, er en swap en utveksling. Mer spesifikt ser en rentebytteavtale mye som en kombinasjon av FRA og innebærer en avtale mellom motparter om å bytte sett av fremtidige kontantstrømmer. Den vanligste typen av renteswap er en vanlig vanilje swap, som innebærer en part betaler en fast rente og mottar flytende rente, og den andre parten betale en flytende rente og motta en fast rente.

Alternativer:  Rente behandlingsalternativer er opsjonskontrakter som underliggende verdipapir er en gjeld forpliktelse. Disse instrumentene er nyttig for å beskytte de som er involvert i en flytende-lån, slik som flytende rente (armene) parter. En gruppering av rentekjøpsopsjoner er referert til som en rente cap; en kombinasjon av rentesalgsopsjoner er referert til som et rentegulv. Generelt er en cap som en samtale og en etasje er som en put.

Swaptions:  En swaption eller swap-alternativet, er rett og slett et alternativ til å inngå en swap.

Embedded alternativer:  Mange investorer møter renteforvaltning derivater via innebygde alternativer. Hvis du noensinne har kjøpt en obligasjon med en samtale bestemmelse, du også er i klubben. Utsteder av obligasjonslån er å forsikre at dersom rentene synke, kan de ringe i obligasjons- og utstede nye obligasjoner med lavere kupong.

Caps:  En lue, også kalt et tak, er en kjøpsopsjon på en rente. Et eksempel på sin søknad ville være en låntaker går lang, eller betale en premie for å kjøpe en cap og motta utbetalinger fra hetten selger (kort) når referanserente overstiger cap streik rate. Utbetalingene er designet for å oppveie renteøkninger på en flytende rente lån.

Hvis den faktiske renten overstiger utøvelsespris, selger betaler forskjellen mellom streiken og renten multiplisert med nominell hoved. Dette alternativet vil “cap”, eller plassere en øvre grense på holderen rentekostnad.

Renten cap er faktisk en rekke komponenter alternativer, eller “caplets”, for hver periode hetten enighet. En tablett er utformet for å gi en sikring mot en økning i styringsrenten, som for eksempel London Interbank Offered Rate (LIBOR), for en angitt periode.

Gulv:  Akkurat som en salgsopsjon anses speilbilde av en kjøpsopsjon, er gulvet et speilbilde av hetten. Renten gulvet, som lokket, er faktisk en rekke komponenter alternativer, bortsett fra at de er salgsopsjoner og serien komponenter er referert til som “floorlets.” Den som er lang, gulvet betalt ved forfall av floorlets dersom referanserenten er under gulvet streik pris. En utlåner bruker dette for å beskytte mot fallende priser på en fremragende flytende rente lån.

Halsbånd:  En beskyttende krage kan også hjelpe styre renterisiko. Anslags oppnås ved samtidig å kjøpe en cap og selge en etasje (eller omvendt), akkurat som en krage beskytter en investor som er lenge på en aksje. Kan også etableres en null-pris krage for å senke kostnadene for sikring, men dette reduserer den potensielle fortjenesten som ville ha glede av en rente bevegelse i din favør, så du har plassert et tak på potensiell gevinst.

Bunnlinjen

Hver av disse produktene gir en måte å sikre seg mot renterisiko, med ulike produkter mer egnet for ulike scenarier. Det er imidlertid ingen gratis lunsj. Med noen av disse alternativene, gir man opp noe – enten penger, som premie betalt for alternativer eller alternativkostnaden, som er resultatet en ville ha gjort uten sikring.