Zrozumienie stopy procentowe, inflacja i obligacji

Home » Investing » Zrozumienie stopy procentowe, inflacja i obligacji

Stóp procentowych, inflacji i obligacji

Posiadanie więź jest zasadniczo podobny posiadająca strumień przyszłych płatności pieniężnych. Te płatności gotówkowe są zwykle wykonane w formie okresowych wypłat odsetek i zwrotu kapitału, gdy dojrzewa więź.

W przypadku braku ryzyka kredytowego (ryzyko niewypłacalności), wartość tego strumienia przyszłych płatności pieniężnych jest po prostu funkcją swojej wymaganego zwrotu w oparciu o Twoich oczekiwań inflacyjnych. Jeśli brzmi to trochę mylące i technicznych, nie martw się, ten artykuł będzie rozbić cen obligacji, zdefiniować termin „wydajność wiązania” i pokazują, jak oczekiwania inflacyjne i stopy procentowe określenie wartości obligacji.

Miary ryzyka

Istnieją dwa podstawowe rodzaje ryzyka, które muszą zostać ocenione przy inwestowaniu w obligacje: ryzyko stopy procentowej oraz ryzyko kredytowe. Choć naszym celem jest, w jaki sposób stopy procentowe wpływają na ceny obligacji (inaczej znany jako ryzyko stopy procentowej), inwestor obligacji muszą być również świadomi ryzyka kredytowego.

Ryzyko stopy procentowej jest to ryzyko zmiany ceny wiązaniem z tytułu zmiany poziomu stóp procentowych. Zmiany w krótkim okresie w porównaniu długoterminowych stóp procentowych mogą wpływać różne obligacje na różne sposoby, które omówimy poniżej. ryzyko kredytowe, w międzyczasie, jest ryzyko, że emitent obligacji nie będzie zaplanowane odsetek lub należności głównej. Prawdopodobieństwo negatywnego zdarzenia kredytowego lub niewykonania wpływa na cenę za wiązanie – tym większe ryzyko negatywnego zdarzenia kredytowego występującego, tym większe będzie zainteresowanie inwestorów stopy popyt na założeniu, że ryzyko.

Obligacje emitowane przez Skarb United States finansować działania rządu USA są znane jako amerykańskich obligacji skarbowych. W zależności od czasu do czasu dojrzałości, są one nazywane rachunki, noty lub obligacje.

Inwestorzy uważają amerykańskich obligacji skarbowych będą wolne od ryzyka niewypłacalności. Innymi słowy, inwestorzy uważają, że nie ma szans, że rząd USA będzie domyślnie od odsetek i należności głównej obligacji wystawia. Na pozostałej części tego artykułu, będziemy używać amerykańskich obligacji skarbowych w naszych przykładach, eliminując w ten sposób ryzyko kredytowe z dyskusji.

Obliczania dochodowości oraz cenowy Bonda

Aby zrozumieć, w jaki sposób stopy procentowe wpływają na cenę więź, trzeba zrozumieć pojęcie wydajnością. Chociaż istnieje kilka różnych rodzajów obliczeń wydajności, dla celów niniejszego artykułu, będziemy używać rentowność do wykupu (YTM) obliczeń. YTM wiązaniem jest po prostu stopa dyskonta, które mogą być wykorzystane, aby obecna wartość wszystkich środków pieniężnych wiązaniem płynie równa jego cenie.

Innymi słowy, cena wiązaniem jest sumą wartości bieżącej poszczególnych przepływów pieniężnych, przy czym wartość bieżąca przepływów pieniężnych każdego oblicza się za pomocą tego samego współczynnika dyskonta. Ten czynnik dyskontowy jest wydajność. Gdy wydajność wiązaniem wzrośnie definicji jego cena spada, kiedy wydajność wiązaniem spada, z definicji, jego wzrost cen.

Względna uzyskując Bonda

Dojrzałość lub warunek wiązania znacznym stopniu wpływa na jego wydajność. Aby zrozumieć to stwierdzenie, musisz zrozumieć, co jest znane jako krzywej dochodowości. Krzywa wydajność oznacza YTM z klasy wiązania (w tym przypadku, obligacji amerykańskich).

W większości zastosowań stóp procentowej dłuższy termin wykupu, tym wyższa jest wydajność będzie. To sprawia, intuicyjny sens, ponieważ jest odbierany dłuższy okres czasu przed przepływem środków pieniężnych, tym większa jest szansa, że ​​wymagana stopa dyskontowa (lub wydajność) będzie przenieść wyżej.

Oczekiwania inflacyjne określenia wymagań uzyskując Inwestora

Inflacja jest najgorszym wrogiem Bonda. Inflacja obniża siłę nabywczą wiązaniem przyszłych przepływów pieniężnych. Mówiąc prościej, tym wyższa aktualną stopę inflacji i wyższa (oczekiwane) przyszłych stóp inflacji, tym większa wydajność wzrośnie w całej krzywej dochodowości, jak inwestorzy będą domagać się tej wyższej wydajności w celu skompensowania ryzyka inflacyjnego.

Krótkoterminowych dłuższym okresie stopy procentowe i oczekiwania inflacyjne

Inflacja – jak również oczekiwania przyszłej inflacji – są funkcją dynamiki między krótko- i długoterminowych stóp procentowych. Na całym świecie, krótkoterminowe stopy procentowe są podawane przez banki centralne narodów. W Stanach Zjednoczonych, Komitet Otwartego Rynku Rezerwy Federalnej Zarządu (FOMC) ustawia stopę funduszy federalnych. Historycznie rzecz biorąc, drugi dolarowych odsetki krótkoterminowe, takie jak LIBOR, został silnie skorelowane ze stopą funduszy federalnych.

FOMC administruje Fed stopy funduszy do spełnienia jego podwójny mandat promowania wzrostu gospodarczego przy zachowaniu stabilności cen. Nie jest to łatwe zadanie dla FOMC; zawsze jest debata na temat odpowiedniego poziomu funduszy federalnych, a rynek tworzy swoje własne opinie na temat tego, jak dobrze FOMC robi.

Banki centralne nie kontrolują długoterminowych stóp procentowych. Siły rynkowe (popyt i podaż) ustalenia ceny równowagi dla obligacji długoterminowych, które wyznaczają długoterminowe stopy procentowe. Jeśli rynek obligacji uważa, że ​​FOMC ustawił stopę funduszy federalnych zbyt niskie oczekiwania przyszłego wzrostu inflacji, co oznacza, długoterminowe stopy procentowe zwiększenie stosunku do krótkoterminowych stóp procentowych – krzywa rentowności stromy.

Jeżeli rynek jest przekonany, że FOMC ustawił stopy funduszy federalnych zbyt wysoka, dzieje się odwrotnie, a długoterminowe stopy procentowe zmniejszyć w stosunku do krótkoterminowych stóp procentowych – krzywa rentowności spłaszcza.

Harmonogramu przepływów pieniężnych za wiązanie i stóp procentowych

Moment wiązanie przepływów pieniężnych jest bardzo ważne. Obejmuje to określenie wiązaniu do dojrzałości. Jeśli uczestnicy rynku uważają, że istnieje wyższa inflacja na horyzoncie, stopy procentowe i rentowności obligacji wzrośnie (i ceny spadną), aby zrekompensować utratę siły nabywczej przyszłych przepływów pieniężnych. Obligacje z najdłuższych przepływów pieniężnych będzie zobaczyć ich wzrost rentowności i ceny najbardziej spadać.

To powinno być intuicyjne, jeśli myślisz o obliczaniu wartości obecnej – po zmianie na stopę dyskontową stosowaną na strumień przyszłych przepływów pieniężnych, tym dłużej aż do otrzymania przepływów pieniężnych, tym bardziej jego obecna wartość jest naruszona. Rynek obligacji ma miarą zmiany cen w stosunku do zmian stóp procentowych; Ta ważna metryka wiązanie jest znany jako czas trwania.

Bottom Line

stóp procentowych, rentowność obligacji (ceny) oraz oczekiwania inflacyjne korelują ze sobą. Zmiany krótkoterminowych stóp procentowych, jak podyktowane przez bank centralny danego narodu, wpłynie różne obligacje o różnych terminach zapadalności w różny sposób, w zależności od oczekiwań rynku co do przyszłych poziomów inflacji.

Na przykład, zmiana w krótkoterminowych stóp procentowych, które nie wpływają na długoterminowe stopy procentowe będą miały niewielki wpływ na cenę długoterminowego Bond i wydajnością. Jednak zmiana (lub brak zmiany, gdy rynek postrzega, że ​​jeden jest potrzebne) w krótkoterminowych stóp procentowych, który wpływa na długoterminowe stopy procentowe mogą znacznie wpłynąć na cenę długoterminowego Bond i wydajność. Mówiąc prościej, zmiany krótkoterminowych stóp procentowych mają większy wpływ na obligacji krótkoterminowych niż długoterminowych obligacji, oraz zmiany w długoterminowych stóp procentowych mają wpływ na obligacje długoterminowe, ale nie na krótkoterminowych obligacji ,

Kluczem do zrozumienia, w jaki sposób zmiana stóp procentowych wpłynie na cenę niejakiego Bonda i wydajność jest rozpoznanie gdzie na krzywej, która leży obligacji (krótkim końcu lub długim końcu) i zrozumieć dynamikę między krótko- i długo- długoterminowe stopy procentowe.

Dzięki tej wiedzy, można stosować różne środki trwania i wypukłość, by stać się doświadczonym inwestorem na rynku obligacji.